受到卡債風暴衝擊，國內不少銀行面臨資本適足率不足問題，被迫要引進外資挹注資金活水，外資成了逢低進場大撿便宜貨的最大贏家。不過，外資百百種，到底外資大買國內銀行的葫蘆裡，賣的是什麼藥呢？

四月二十日，金管會副主委呂東英在立法院一句「有一家銀行增資困難」，震驚金融業，也是這次消金風暴中，首次從金管會官員口中證實，國內有銀行可能面臨高度經營風險。

更早之前，一位不願具名的金管會委員私下坦承，「連台新金這種好銀行，這次新橋入股的股利都高達六．五％，就知道台灣銀行這次卡債風波，引爆的外資入股，價格有多優惠。」

銀行結洋親家 便宜賣

一位不願具名的外資研究員更露骨地說，台新金這次特別股設計還只是「友情價」，其他銀行簡直是「跳樓大拍賣」，有好幾家銀行甚至是「派人到國外飛來飛去，拿著財報找不到買主」，十足「買方市場」。

所以許多「聞樓梯響」多時的案子，都在近期宣告定案，甚至讓出經營權，包括談了至少二年的美商奇異，也在最近宣布入股二四．九％，一口氣成為萬泰銀最大股東。另外，如無意外，也是談了多時的遠東銀與匯豐銀行，也會在近期內拍板，這兩個案子「緣起」雖然不是卡債，但戀愛多時，兩造互有情意，就是在價格上遲遲達不到共識，卡債的一擊，終於讓賣方軟化，牽成姻緣。

也有一些之前的外資股東關係生變，最新的消息顯示，與寶華銀行多元合作，既買寶華的不良債權（NPL），同時也是寶華的外資大股東的通用集團，合作計畫可能有變。寶華銀行董事長鄭西園語帶保留表示，「計畫生變，但今年內寶華將啟動第三波的財務改造計畫，會引進比通用更好的外資大股東」。

一位受卡債衝擊較小的大型金控財務長說，這波外資入股的指標台新金，算是國內銀行的前段班，這次要不是短短時間內，台新連吞兩顆毒藥丸——彰銀和卡債，吳東亮絕對不用向新橋「示好」到這種程度，台新的特別股不只股利高，而且每股價格只有十八元，又沒有到期贖回限制，是成色十足的「股」，難怪新橋入股之後，日本野村也強力要求要插一腳。

擺脫「卡債」 等待外資救贖

而二線的萬泰銀、遠東銀至少也有三分姿色，「拿喬」多時，也在卡債面前低頭；其他一些老早就是「問題學生」的後段班，包括中華銀、東企、花企其實早就都應該增資，但這次卡債還是「最後一根稻草」。

事實上，從去年下半年開始掀起的卡債風波，延燒至今，全國銀行打呆金額已經破千億元大關。根據外資金融研究員私下實際的計算方式，現金卡呆帳五成，信用卡則依每家銀行徵信落實程度有別，從一成五到二成不等，如果按照這個比率，保守估計，國銀恐怕還有千億元的呆帳要打。一位民營大型金控財務長語帶保留地說，「金融股離底部還有一段距離」。

為了安全走過這波卡債風暴，有外資的投資銀行業者預言：今年將是台灣金融業的資本重組年。目前看來，這個預言成真的可能性相當高，除了已經昭告天下的台新金、玉山金、萬泰銀之外，幾乎已經談定、隨時可能公布喜訊的，還有遠銀與匯豐、日盛金與日本新生銀行、中華銀與神祕外資等，當然也有還在霧裡看花的花企、寶華銀等。

另外，也有另闢管道者，例如中信銀發行三百億元特別股，其中，美商雷曼兄弟認走一百三十二億元，在短期內就包裹在其他證券化商品中轉手賣掉的特殊外資入股模式。

如果這波外資資金湧進，比照南韓模式，協助台灣金融業走出卡債風暴，不啻功德一件。

但回過頭來看，這件「功德」中，向來算盤撥得精的外資，在風暴中用很好的價錢，可能已經買走台灣銀行一成到一成五的股權，既是逢低承接，又能兼做大中華區的布局，無論投資或是策略布局，一兼二顧。

對台灣銀行業者而言，外資是載舟還是覆舟，就看銀行各自造化。在大打呆帳、需錢孔急的當下，眼前外資資金可以解決燃眉之急，肯定是「大補丸」，但長期究竟是救命良藥？還是吃了會上癮、沒了會要命的安毒？台新金控財務長賴昭吟說，如果可以善用外資技術、借重金融商品的創新能力，長期也未必就是利空。

外資現形 引狼入室？

只不過，外資百百種，目的不同，介入手法也不同。目前為止，「入侵」台灣金融業的外資中，大致可分三大類，一是以獲利為前提，最長三到五年內就要把錢抽回的私募基金，這種資金通常帶著專業技術前來，有扭轉營運的能力，包括這次台新引進的新橋、淡馬錫投資玉山金，或者之前不少湧進南韓金融業的外資都是。

另一則是衝著經營權而來，至少也要進入董事會參與經營，不是現在至少也是未來，將拿下經營大權的資金，例如這次奇異進軍萬泰、即將宣布的匯豐與遠銀、日本新生銀行與日盛金都是這類型。

另外還有一種「身分不明、來歷不明」的藏鏡人外資，這種外資通常打著私募基金的名號入股，帶著幾分神祕色彩，無論基金結構、投資目的，外界都很難一窺堂奧。這次資金到底已經進來多少部位始終交代不清的花企，引進的Nassau Inn Investments

Limite，以及「入股條件已經說得很清楚，卻始終不見外資現身」的中華銀，都有點這種味道。

當然，在尊重市場機制的大原則下，也符合「只要錢進來」的市場期待，外資無論以何種目的切入台灣金融業，金管會大致不會有所刁難。不過，日子一久，這些三頭六臂的外資會變形成何種形狀，對公司營運是加分？減分？恐怕也只能「尊重市場機制」，投資人可得睜大眼睛看清楚了。

國內銀行國際化　外資成敲門磚

外資資金一波波湧進台灣金融業，有的開大門、走大道，有的躲躲藏藏彷彿見不得光，到底這波台灣金融業股權大地震，對台灣金融業長期影響是正是負？金管會委員林忠正說，綜觀全局，「外資股東一定會積極push經營團隊努力去賺錢，對所有股東都是好事」；但就個案而論，林忠正說，「純屬市場行為，你管人家？」

站在主管機關的立場，林忠正表示，短期而言，銀行不管何種原因受傷，能夠注入新的活水（資金），當然是「好事一樁」，金管會「樂觀其成」；長期而言，外資入股，是國內金融業國際化的一部分，其實不用過度擔心。

舉個例子，歐洲最大銀行德意志銀行（Deutsche Bank）最大股東不是德國人，也不是歐洲人，而是北美加拿大集團，德國從來也沒有人在意過這個問題。林忠正說，在商場的談判桌上討論「民族性」是沒有用的，尤其金融業，本來就應該是高度國際化的行業，國際化也是國內金融業最欠缺的一塊，最近總算大門慢慢開啟，當然是好事。

林忠正強調，其實這波外資入股風潮的啟動，未必和卡債有高度相關，例如萬泰銀和奇異的合作，至少就談了二年，說是卡債讓外資大力買入國內銀行，有點牽強。

而金管會的角色，只是監管，只要金融業不要被單一外資股東壟斷到一定比重，其他都是市場機制的部分，管他外資還是內資，「只要有資（錢）進來就好」。

如果真有一點點私心，林忠正說，金管會積極努力開放銀行到對岸設立分行，但在現行法令下還是窒礙難行。如果透過這波外資入股，未來，雖然國銀的錢還是過不去，但起碼可以繞道合作的外資股東，讓「人」先過去嗅嗅市場，也是一種變通的辦法，對台灣金融業，都是學習。（更多精采內容，詳見《今周刊》第488期）

嚴心鏞是文化大學、安泰人壽，以及各大企業最熱門的講師之一，原因無他，因為他的講題「服務管理」，正是當下的顯學。

「迎接客人要三秒鐘、三十度鞠躬，歡送客人是六秒鐘、四十五度鞠躬，男女生站立時手勢大有不同」，這一套動作，是奧爾思服務管理顧問公司為新竹商銀量身訂做的禮儀課程的一部分。

每一堂課程都由奧爾思公司總經理嚴心鏞親自上陣，一一教學指導糾正。嚴心鏞是亞都麗緻飯店總裁嚴長壽的姪子，曾經任職於美國迪士尼香港分公司，擔任相關商品授權業務的國際總監，服務業的實戰經驗豐富，回台擔任奧爾思公司的總經理，專醫台灣的「禮儀不良症候群」。

許多像新竹商銀這樣的老企業，已經有一定的市場地位，但是面對高度同質化的競爭，要從產品中得到獲利，相當困難，因此不得不轉型，尋找新的獲利模式，而提升服務品質，尋求差異化，便成為致勝的關鍵因素。

而嚴心鏞開的「禮儀」藥方，正好符合這些面臨轉型的企業需求。保誠人壽在壽險業一片激烈廝殺中，成功提高80％的營收，就是因為他們改變公司的銷售方式，不再以要求顧客聽你的，而是學會傾聽顧客的需求。只是一個念頭的改變，營收數字就有明顯的變化，可見得「服務做不好，業務就進不來。」

教人如何鞠躬、遞名片、如何接電話，只要是需要直接面對客戶的產業，都是嚴心鏞輔導的對象。「一個好的服務，就是要讓客人發出：「哇嗚（WOW）！」嚴心鏞說。好的服務有太多細節、太多看起來不重要的事情，但是這些小細節，往往就是讓客人發出哇嗚聲的關鍵。

就以交換名片來說，大多數人都知道以雙手接過名片，但接到手後，卻連看也沒看就收起來，這是最沒禮貌的行為。嚴心鏞認為，接到名片後起碼要拿在手上，眼睛要在名片上停留至少三秒鐘，並且清楚地唸出對方的名字跟職稱。

嚴心鏞也坦承，服務很難量化，但它可以是一種簡單的態度，簡單的觀念改變。真正好的服務，就是差異性的服務、超乎客戶期望的服務。能買到顧客一聲「哇！」就是成功的源頭。

嚴心鏞是文化大學、安泰人壽，以及各大企業最熱門的講師之一，原因無他，因為他的講題「服務管理」，正是當下的顯學。

「迎接客人要三秒鐘、三十度鞠躬，歡送客人是六秒鐘、四十五度鞠躬，男女生站立時手勢大有不同」，這一套動作，是奧爾思服務管理顧問公司為新竹商銀量身訂做的禮儀課程的一部分。

每一堂課程都由奧爾思公司總經理嚴心鏞親自上陣，一一教學指導糾正。嚴心鏞是亞都麗緻飯店總裁嚴長壽的姪子，曾經任職於美國迪士尼香港分公司，擔任相關商品授權業務的國際總監，服務業的實戰經驗豐富，回台擔任奧爾思公司的總經理，專醫台灣的「禮儀不良症候群」。

許多像新竹商銀這樣的老企業，已經有一定的市場地位，但是面對高度同質化的競爭，要從產品中得到獲利，相當困難，因此不得不轉型，尋找新的獲利模式，而提升服務品質，尋求差異化，便成為致勝的關鍵因素。

而嚴心鏞開的「禮儀」藥方，正好符合這些面臨轉型的企業需求。保誠人壽在壽險業一片激烈廝殺中，成功提高80％的營收，就是因為他們改變公司的銷售方式，不再以要求顧客聽你的，而是學會傾聽顧客的需求。只是一個念頭的改變，營收數字就有明顯的變化，可見得「服務做不好，業務就進不來。」

教人如何鞠躬、遞名片、如何接電話，只要是需要直接面對客戶的產業，都是嚴心鏞輔導的對象。「一個好的服務，就是要讓客人發出：「哇嗚（WOW）！」嚴心鏞說。好的服務有太多細節、太多看起來不重要的事情，但是這些小細節，往往就是讓客人發出哇嗚聲的關鍵。

就以交換名片來說，大多數人都知道以雙手接過名片，但接到手後，卻連看也沒看就收起來，這是最沒禮貌的行為。嚴心鏞認為，接到名片後起碼要拿在手上，眼睛要在名片上停留至少三秒鐘，並且清楚地唸出對方的名字跟職稱。

嚴心鏞也坦承，服務很難量化，但它可以是一種簡單的態度，簡單的觀念改變。真正好的服務，就是差異性的服務、超乎客戶期望的服務。能買到顧客一聲「哇！」就是成功的源頭。

每逢過年，許多領死薪水的上班族都蠢蠢欲動，除了想為自己換一個更好的東家，也希望藉由轉職能為自己「加薪」。不過職場專家認為，如果沒有充分清楚自己的需要前，一動不如一靜，不妨平時多充電準備，總有機會更上一層樓。

案例一：想加薪

小萱是某家貿易公司的行政人員，由於工作性質一成不變，加上去年七月政府實施勞退新制後，老闆還用各種手段變相減薪，小萱覺得一個月三萬元左右的收入連買衣服、化妝品都不夠，更甭談存錢買房子；趁著過年領完年終獎金，小萱心想，如果投靠新的雇主，或許薪水會談得更好也說不定。

案例二：不想忍受上司

小德則是台北市一家廣告公司的業務，整天都跟客戶哈啦哈啦，交際應酬，但每次進到辦公室他幾乎都跟上司「話不投機」，好幾次甚至吵架，小德覺得上司處處干預他拉攏業務的方式，講白一點就是跟他作對；如今農曆年到來，小德決定跳到同業換個環境。

「再忍一下，領完年終獎金就可以換工作了。」每年到了這個時候，職場就準備大風吹，嫌錢少、事多、老闆不好、同事難搞的人，一旦領到年終獎金，就可以心滿意足的跟原來的工作說拜拜，尋找下一個春天。而過年後，究竟該不該換工作，也常成為上班族在春節放假期間，深切思考的問題。

最多有八成七的人，「不想做了！」

根據1111人力銀行的調查顯示，高達八七％的上班族想離開現有的工作崗位，其中五三％的人表示不滿意現有的薪資，公司管理制度欠佳次之，占四五％；104人力銀行同樣調查出有近六成的上班族想轉換職場，「不滿薪資」也是最大主因，可見公司有沒有在「錢」上面善待員工，是穩定人心的重要因素。

1111人力銀行副總吳睿穎表示，○五年台灣的通貨膨脹率高達三％，薪資平均增加幅度卻只有二％，在薪水變相縮水的情形下，愈來愈多上班族想擠進高薪的工作。不過吳睿穎提醒，在跳槽前，務必弄清楚自己想換工作的主因和自身的條件，而不是只是盲目跟著大家「遷徙」。

職場專家建議，在考慮換工作前，要先破除三個常見的迷思，建立正確觀念：

騎驢找馬心態，小心壞了自己的職場行情

首先，求職目標要明確，不要為了換工作而換工作。104人力銀行總監邱文仁指出，很多人以為低門檻、低薪的工作容易被錄取，但忽略因入門障礙低而競爭者眾，在僧多粥少的情況下，求職者成功機率未必較高。此外，所學所能、個性要跟工作搭配，不要為了高薪勉強去做自己不喜歡的工作…

迷信「熱門行業」，不如確認自己的興趣專長

但如果轉職者只是為了追逐熱門行業，委屈自己去適應，就算順利錄取也待不久；長久之計，還是應該找到符合自己所學所能、可發揮長才的工作。安侯建業會計師事務所風控長陳富煒即表示，在固定領域深耕，比到處跳槽的人學到的東西還多。

大陸工作是現在台灣上班族嚮往的地方，不過一位上市電子公司大陸地區財務長表示，來大陸工作最大的挑戰就是心態的調整。這位財務長指出，剛到大陸時，工廠到處見到有人吐痰，這些大陸人的習慣常讓台灣人匪夷所思。此外，台灣人到大陸幾乎都是身任主管職，不僅可以訓練管理能力，在大陸人面前權威性也高，如果未來還想回台灣工作，是否能再次適應「被管理」，也是到大陸工作必須思考的重點之一。

還是想換工作？掌握「四不一沒有」原則

最後，通常想離職的原因，不外乎是嫌錢少、老闆同事不好，或環境不佳，但這些都不是換工作的好理由。邱文仁表示，上班族正確的態度應該是目前的工作已有學習障礙，或看到更大的發展空間，才考慮轉職。

吳睿穎則以自身的工作經歷表示，他很懷念早期在電視台和公家單位工作生涯時，長官對他的要求和磨練，只是當時年輕不懂事，反而讓自己錯過了許多寶貴的機會。他建議轉職者要站在上司的角度思考，或許可以體會長官的用心。

總之，只要弄清楚自己離職的理由，且不讓情緒做決定，跳槽後反悔的機率就會大大的降低。不過，已打定主意想離職的人，吳睿穎表示，還是必須秉持「四不一沒有」的原則，即「不在上班時間找工作」、「不亂投履歷表」、「不與老東家交惡」、「薪資未達一．三倍不跳槽」、「沒有談定條件不輕言跳槽」。

離開原本的工作盡量不要和舊東家撕破臉，最好是維繫良好的互動，因為一般人換工作大部分都離不開既有的範圍，將來是否還會回鍋，或業務上有需要過去長官協助，都很難一時斷定，「寧可少一個朋友，也不可多一個敵人」，要成為職場達人，人脈占有舉足輕重的關鍵。

此外，吳睿穎指出，許多人以為履歷表投多一點，錄取的機會就會提升，但事實上卻容易讓自己的評價下跌。吳睿穎回憶，之前1111人力銀行想要找一位企畫人員，並在網站上找到一位條件適合的畢業生，誰知吳睿穎打電話給對方詢問時，對方以為是第一銀行人事部打來，馬上回應說是應徵「理財專員」，讓吳睿穎哭笑不得，當然，這位畢業生後來也就沒有再被聯絡。

隨時充電，當個發光發熱的上班族

「其實轉換工作是要有計畫，平時就要做準備，而不是想到就換。」吳睿穎一針見血地指出。他表示，要在職場遊刃有餘，通常要具備四項能力，即專業能力、外語能力、危機處理能力和交際能力，這些都不是一蹴可幾的。像要去台積電工作，即使是當發言人，不懂半導體根本不可能錄取。

吳睿穎鼓勵上班族，隨時為自己充電，並與人為善，要做一位職場上的達人，並不是那麼困難。

（更多精采內容，詳見《今周刊》新春特刊加厚版共242頁）

每逢過年，許多領死薪水的上班族都蠢蠢欲動，除了想為自己換一個更好的東家，也希望藉由轉職能為自己「加薪」。不過職場專家認為，如果沒有充分清楚自己的需要前，一動不如一靜，不妨平時多充電準備，總有機會更上一層樓。

案例一：想加薪

小萱是某家貿易公司的行政人員，由於工作性質一成不變，加上去年七月政府實施勞退新制後，老闆還用各種手段變相減薪，小萱覺得一個月三萬元左右的收入連買衣服、化妝品都不夠，更甭談存錢買房子；趁著過年領完年終獎金，小萱心想，如果投靠新的雇主，或許薪水會談得更好也說不定。

案例二：不想忍受上司

小德則是台北市一家廣告公司的業務，整天都跟客戶哈啦哈啦，交際應酬，但每次進到辦公室他幾乎都跟上司「話不投機」，好幾次甚至吵架，小德覺得上司處處干預他拉攏業務的方式，講白一點就是跟他作對；如今農曆年到來，小德決定跳到同業換個環境。

「再忍一下，領完年終獎金就可以換工作了。」每年到了這個時候，職場就準備大風吹，嫌錢少、事多、老闆不好、同事難搞的人，一旦領到年終獎金，就可以心滿意足的跟原來的工作說拜拜，尋找下一個春天。而過年後，究竟該不該換工作，也常成為上班族在春節放假期間，深切思考的問題。

最多有八成七的人，「不想做了！」

根據1111人力銀行的調查顯示，高達八七％的上班族想離開現有的工作崗位，其中五三％的人表示不滿意現有的薪資，公司管理制度欠佳次之，占四五％；104人力銀行同樣調查出有近六成的上班族想轉換職場，「不滿薪資」也是最大主因，可見公司有沒有在「錢」上面善待員工，是穩定人心的重要因素。

1111人力銀行副總吳睿穎表示，○五年台灣的通貨膨脹率高達三％，薪資平均增加幅度卻只有二％，在薪水變相縮水的情形下，愈來愈多上班族想擠進高薪的工作。不過吳睿穎提醒，在跳槽前，務必弄清楚自己想換工作的主因和自身的條件，而不是只是盲目跟著大家「遷徙」。

職場專家建議，在考慮換工作前，要先破除三個常見的迷思，建立正確觀念：

騎驢找馬心態，小心壞了自己的職場行情

首先，求職目標要明確，不要為了換工作而換工作。104人力銀行總監邱文仁指出，很多人以為低門檻、低薪的工作容易被錄取，但忽略因入門障礙低而競爭者眾，在僧多粥少的情況下，求職者成功機率未必較高。此外，所學所能、個性要跟工作搭配，不要為了高薪勉強去做自己不喜歡的工作…

迷信「熱門行業」，不如確認自己的興趣專長

但如果轉職者只是為了追逐熱門行業，委屈自己去適應，就算順利錄取也待不久；長久之計，還是應該找到符合自己所學所能、可發揮長才的工作。安侯建業會計師事務所風控長陳富煒即表示，在固定領域深耕，比到處跳槽的人學到的東西還多。

大陸工作是現在台灣上班族嚮往的地方，不過一位上市電子公司大陸地區財務長表示，來大陸工作最大的挑戰就是心態的調整。這位財務長指出，剛到大陸時，工廠到處見到有人吐痰，這些大陸人的習慣常讓台灣人匪夷所思。此外，台灣人到大陸幾乎都是身任主管職，不僅可以訓練管理能力，在大陸人面前權威性也高，如果未來還想回台灣工作，是否能再次適應「被管理」，也是到大陸工作必須思考的重點之一。

還是想換工作？掌握「四不一沒有」原則

最後，通常想離職的原因，不外乎是嫌錢少、老闆同事不好，或環境不佳，但這些都不是換工作的好理由。邱文仁表示，上班族正確的態度應該是目前的工作已有學習障礙，或看到更大的發展空間，才考慮轉職。

吳睿穎則以自身的工作經歷表示，他很懷念早期在電視台和公家單位工作生涯時，長官對他的要求和磨練，只是當時年輕不懂事，反而讓自己錯過了許多寶貴的機會。他建議轉職者要站在上司的角度思考，或許可以體會長官的用心。

總之，只要弄清楚自己離職的理由，且不讓情緒做決定，跳槽後反悔的機率就會大大的降低。不過，已打定主意想離職的人，吳睿穎表示，還是必須秉持「四不一沒有」的原則，即「不在上班時間找工作」、「不亂投履歷表」、「不與老東家交惡」、「薪資未達一．三倍不跳槽」、「沒有談定條件不輕言跳槽」。

離開原本的工作盡量不要和舊東家撕破臉，最好是維繫良好的互動，因為一般人換工作大部分都離不開既有的範圍，將來是否還會回鍋，或業務上有需要過去長官協助，都很難一時斷定，「寧可少一個朋友，也不可多一個敵人」，要成為職場達人，人脈占有舉足輕重的關鍵。

此外，吳睿穎指出，許多人以為履歷表投多一點，錄取的機會就會提升，但事實上卻容易讓自己的評價下跌。吳睿穎回憶，之前1111人力銀行想要找一位企畫人員，並在網站上找到一位條件適合的畢業生，誰知吳睿穎打電話給對方詢問時，對方以為是第一銀行人事部打來，馬上回應說是應徵「理財專員」，讓吳睿穎哭笑不得，當然，這位畢業生後來也就沒有再被聯絡。

隨時充電，當個發光發熱的上班族

「其實轉換工作是要有計畫，平時就要做準備，而不是想到就換。」吳睿穎一針見血地指出。他表示，要在職場遊刃有餘，通常要具備四項能力，即專業能力、外語能力、危機處理能力和交際能力，這些都不是一蹴可幾的。像要去台積電工作，即使是當發言人，不懂半導體根本不可能錄取。

吳睿穎鼓勵上班族，隨時為自己充電，並與人為善，要做一位職場上的達人，並不是那麼困難。

（更多精采內容，詳見《今周刊》新春特刊加厚版共242頁）

美元預期在○六年停止升息，促使資金轉向，流入亞洲，表現落後其他亞洲市場的台股，長線本益比將逐漸回升；由民國七十五年與八十五年的兩次歷史經驗來看，以外資為引擎的回升起漲年又到了。

二○○五年十二月以來，隨著美元走弱、亞洲貨幣看升，外資大舉匯入，台幣在短短一個月以內升值四．五％，兌美

元的匯率從三十三．五元升到一月十三日的三十一．九九元，值得注意的是，雖然總統陳水扁元旦文告澆熄了民眾對於兩岸開放的期待，但外資仍持續流入，本地資金也未加速外流，預告台股後勢不容小看。

過去幾年，每次台灣領導人緊縮兩岸政策，包括前總統李登輝提戒急用忍、兩國論，民國八十五年中共飛彈試射，以及陳水扁總統提出一邊一國論等，都引發嚴重的資金外流，使股市失血。但這次陳總統的元旦文告，台股僅下跌一天交代了事，接著在外資買超的引導下繼續上漲，頗有利空出盡的味道，一位老市場說：「民進黨在縣市長敗選後有兩條路，第一是內鬥讓經濟繼續爛下去，市場反而認為○八年泛藍勝選的機率大增，台股會漲；其次是民進黨努力振興經濟，對台灣也好，台股也會漲。」

短線急升 恐衝擊出口廠商

「台幣匯率最直接反映信心」，擁有二十多年台股投資經驗的劉友威，直接點出匯率和股市的關係。劉友威在台股四大天王的主力時代就進入市場，之後當過保誠投信、聯邦投信副總，相當了解台股的脈動，他認為○六年美國停止升息後，資金將持續流入亞洲，台股在亞洲股市中漲幅落後，長線本益比將逐漸回升。如果台幣○六年升值超乎預期，例如強過亞洲各國或超過日圓升值的幅度，台股在資金推升下會見到七○○○點到七四○○點的高點。

不過，台幣短線急速升值，對於電子、紡織等出口廠商相對不利，投資人必須小心四月底陸續公布的財報，包括○五年第四季及○六年第一季，出口廠商尤其是電子業，其中高營收、低毛利的組裝業，必定會受到台幣升值的衝擊，使獲利下降。面對台幣急升，台灣的央行沒有像過去一樣在市場喊話，而是讓台幣隨著亞洲貨幣走升，頗有讓匯率一波到底的味道，一家匯銀主管表示，央行等到以日圓、人民幣為首的亞洲貨幣不再升值後，近期應該會阻升，讓廠商有時間做匯率避險的準備，未來台幣還是升值趨勢。

而且○五年台灣經濟表現不好，又有債券型基金的轉型問題，央行刻意壓低升息的幅度，也讓台幣升值幅度低於亞洲鄰國，例如○五年韓元兌美元站上八年高點時，台幣兌美元升至三十．八元，但是○六年一月上旬韓元又站上八年新高，台幣還在三十一．八元附近，○六年債券型基金問題解除，台幣隨亞洲貨幣回檔整理之後，繼續升值的可能性相當高。最近，包括摩根士丹利、花旗、法國巴黎銀行以及高盛證券都認為台幣會走向升值之路。

回升起漲 歷史可望重演

劉友威指出，從長線的角度，台股過去二十年每逢年分尾數「五到九」的年度都是多頭，例如民國七十年到八十年之間，從七十五年漲到七十九年；民國八十到九十年間，股票從八十五年漲到八十九年，兩次都是因外資流入台股的推動，這次也不例外，所以民國九十五年應該是個回升起漲年。

最近外資一波波湧進，其操盤手及分析師大部分是三十五歲到四十歲的年輕人，年輕氣盛，加速累積財富的欲望很強，因此非常敢調高股價及本益比的評等，在這些外資意見領袖的帶領下，帶動高價電子股的漲勢，未來也一樣，國際資金進入亞洲，加上台灣本地資金信心恢復，都是帶動台股漲升的力道。

不過，即使是長線升值、資金流入，劉友威也提醒投資人，短線在農曆年前股票最好逢高賣出，台股每年七、八月的除權行情及十月的增資股行情一定不要錯過，這是一年內最好的進場點。農曆年後的上漲與壓回，都是替三月到六月的回檔整理做準備，尤其是本地資金拱起的「台客概念股」，將難逃被調節的命運，短線出場觀望、尋找下一個切入點，應是波段操作投資人的好策略。

（更多精采內容，詳見《今周刊》第474期）

美元預期在○六年停止升息，促使資金轉向，流入亞洲，表現落後其他亞洲市場的台股，長線本益比將逐漸回升；由民國七十五年與八十五年的兩次歷史經驗來看，以外資為引擎的回升起漲年又到了。

二○○五年十二月以來，隨著美元走弱、亞洲貨幣看升，外資大舉匯入，台幣在短短一個月以內升值四．五％，兌美

元的匯率從三十三．五元升到一月十三日的三十一．九九元，值得注意的是，雖然總統陳水扁元旦文告澆熄了民眾對於兩岸開放的期待，但外資仍持續流入，本地資金也未加速外流，預告台股後勢不容小看。

過去幾年，每次台灣領導人緊縮兩岸政策，包括前總統李登輝提戒急用忍、兩國論，民國八十五年中共飛彈試射，以及陳水扁總統提出一邊一國論等，都引發嚴重的資金外流，使股市失血。但這次陳總統的元旦文告，台股僅下跌一天交代了事，接著在外資買超的引導下繼續上漲，頗有利空出盡的味道，一位老市場說：「民進黨在縣市長敗選後有兩條路，第一是內鬥讓經濟繼續爛下去，市場反而認為○八年泛藍勝選的機率大增，台股會漲；其次是民進黨努力振興經濟，對台灣也好，台股也會漲。」

短線急升 恐衝擊出口廠商

「台幣匯率最直接反映信心」，擁有二十多年台股投資經驗的劉友威，直接點出匯率和股市的關係。劉友威在台股四大天王的主力時代就進入市場，之後當過保誠投信、聯邦投信副總，相當了解台股的脈動，他認為○六年美國停止升息後，資金將持續流入亞洲，台股在亞洲股市中漲幅落後，長線本益比將逐漸回升。如果台幣○六年升值超乎預期，例如強過亞洲各國或超過日圓升值的幅度，台股在資金推升下會見到七○○○點到七四○○點的高點。

不過，台幣短線急速升值，對於電子、紡織等出口廠商相對不利，投資人必須小心四月底陸續公布的財報，包括○五年第四季及○六年第一季，出口廠商尤其是電子業，其中高營收、低毛利的組裝業，必定會受到台幣升值的衝擊，使獲利下降。面對台幣急升，台灣的央行沒有像過去一樣在市場喊話，而是讓台幣隨著亞洲貨幣走升，頗有讓匯率一波到底的味道，一家匯銀主管表示，央行等到以日圓、人民幣為首的亞洲貨幣不再升值後，近期應該會阻升，讓廠商有時間做匯率避險的準備，未來台幣還是升值趨勢。

而且○五年台灣經濟表現不好，又有債券型基金的轉型問題，央行刻意壓低升息的幅度，也讓台幣升值幅度低於亞洲鄰國，例如○五年韓元兌美元站上八年高點時，台幣兌美元升至三十．八元，但是○六年一月上旬韓元又站上八年新高，台幣還在三十一．八元附近，○六年債券型基金問題解除，台幣隨亞洲貨幣回檔整理之後，繼續升值的可能性相當高。最近，包括摩根士丹利、花旗、法國巴黎銀行以及高盛證券都認為台幣會走向升值之路。

回升起漲 歷史可望重演

劉友威指出，從長線的角度，台股過去二十年每逢年分尾數「五到九」的年度都是多頭，例如民國七十年到八十年之間，從七十五年漲到七十九年；民國八十到九十年間，股票從八十五年漲到八十九年，兩次都是因外資流入台股的推動，這次也不例外，所以民國九十五年應該是個回升起漲年。

最近外資一波波湧進，其操盤手及分析師大部分是三十五歲到四十歲的年輕人，年輕氣盛，加速累積財富的欲望很強，因此非常敢調高股價及本益比的評等，在這些外資意見領袖的帶領下，帶動高價電子股的漲勢，未來也一樣，國際資金進入亞洲，加上台灣本地資金信心恢復，都是帶動台股漲升的力道。

不過，即使是長線升值、資金流入，劉友威也提醒投資人，短線在農曆年前股票最好逢高賣出，台股每年七、八月的除權行情及十月的增資股行情一定不要錯過，這是一年內最好的進場點。農曆年後的上漲與壓回，都是替三月到六月的回檔整理做準備，尤其是本地資金拱起的「台客概念股」，將難逃被調節的命運，短線出場觀望、尋找下一個切入點，應是波段操作投資人的好策略。

（更多精采內容，詳見《今周刊》第474期）

謊言、偽造等伎倆，讓申請人的信用評比大躍進；讓欠債一屁股的人還拿多張白金卡；讓繳不出貸款的人還辦得到小額信貸。代辦業者的六大招數，解開百思不得其解的現象，看他們如何運用卡奴的貪婪性格，埋下大筆的負債危機。

國人負債比過高，有融資需求的人循正常管道向銀行借錢，反而被拒於門外。而路邊隨處可見的信用卡、現金卡、小額信貸等委外代辦業者，往往標榜「助你借到低利信貸」、「月薪二萬元，最高可借到二百萬元」、「利率最低三．九九％，最長可分七年償還」，甚至負債連連的人依舊辦得到數十張白金卡和現金卡，讓沒有自制力的人永遠淪落負債深淵。

代辦業者到底用了哪些化妝術，讓申請人的信用評分大躍進，以取得銀行的信任？他們又有什麼不為人知的技巧和方法，可以化腐朽為神奇，使得負債百萬元的人可以再借到錢？除了最常見的送小禮物外，部分「作弊招數」在金融界早已司空見慣，許多代辦業者不僅比創意，還比手段、比膽識，反觀主管機關不是充耳不聞，就是被蒙在鼓裡。

招數一：設法擠進一千大企業

曾接過銀行電話行銷，或走在路邊被業務員招攬辦卡的人都知道，申辦現金卡或信貸周轉，如果能拿出前一千大企業的薪資條或工作證明，借錢根本是不費吹灰之力。

根據代辦業者指出，銀行在審核個人工作資料時，往往只看任職單位的「公司名稱」，而不是看「職稱」，因此只要能成功錄取為一千大企業最基本的職級，例如清潔人員或保全人員，憑工作識別證或名片提出申請就很容易過關。

招數二：偽造扣繳憑單或薪資條

為了幫申貸人取得較高的信用額度，不少代辦業者會塗改申請人的薪資證明或扣繳憑單，用較高的薪資收入來欺瞞銀行審核人員，增加申辦貸款的過關率。

一位從推卡基層一路做到主管的代辦業者形容，申請信貸或現金卡，大部分人在財力證明方面都用「影印」的薪資條或扣繳憑單，因此要偽造扣繳憑單並不難，只要憑單字體一致，更不能有剪貼的痕跡。由於銀行徵信行員一般都不會去求證扣繳憑單的真實性，因此只要收入的數字不要太離譜，不但過關容易，連貸款額度都會讓人意想不到。

招數三：向銀行偽裝為優質客戶

如果申辦人屬於從未申請信用卡或現職未滿三個月者，代辦業者建議申辦人與前公司總機套好招，因為銀行在電話訪查時，「徵信層級」頂多到總機，觸角絕少延伸到人事部或任職部門主管。

在銀行眼中，「呆帳率最低、最容易努力還債」的家庭主婦，是銀行眼中最優質的放款戶，只要是已婚女性、配偶欄上有先生名字，就算路邊檳榔西施或特種行業女性，填上「家管」兩字，統統可以拿到白金卡。

代辦業者指出，箇中的撇步就是申辦人填寫工作欄時，不要留下三個月內的工作紀錄，要填寫「毫無任何工作經驗」，就能輕鬆塑造成「家管」形象。

至於在銀行眼中等同無固定收入的SOHO族，以及承辦風險較高的公司負責人，該如何提高過卡率？推卡人員表示，只要在名片上把負責人或SOHO族「降級」為主管或受雇職員，就可以瞞天過海，辦卡或貸款的成功率都會大大提升，輕鬆過關。

一位「資深」的消費金融人員指出，近年來由於不少申請人的借款餘額幾乎淹到脖子，為了絞盡腦汁幫申請人「解決困難」，都會無所不用其極地找出銀行可以核貸的破綻，其中利用「假店面」和「超額房貸」就是多年來發展的產物。

招數四：利用假店面創造信貸空間

所謂假店面，就是讓申請人佯裝租個店面，並在店裡鋪放一些商品，然後藉此向銀行辦理創業貸款或其他微型企業貸款，等到銀行徵信過關並將款項撥入帳戶，做不做生意就不重要了。

至於超額申請房貸，是由代辦業者、申請人和房仲業者或建商形成默契，在買賣契約上動手腳，將成交價格虛增，以利房貸超額申請，房貸以外的金額，就能充當信貸使用。

招數五：租賃親友房子最有利

申辦信用卡或現金卡的人都知道，申請書裡的填寫表格會有現居地，大致上分為自宅、租賃、寄居或個人名下住宅，銀行業者指出，獲得最高分的，是「租賃在親友名下的房子」。

理由是銀行會以「個人負債比」作為評估要項。銀行在審核申請人收入時，一般都會將其中的三分之一視為日常必須消費，剩下的三分之二才視為償債的資金來源，因此個人名下有宅等同背負房貸壓力，負債比會提高，對銀行債權自是不利。

而在外租賃雖然代表申請人「居無定所」，容易發生日後催債困難的風險，但銀行業者認為，居住在親友的房子，申請人通常比較不會常搬家，即使申請人後來違約「跑路」，也可以找租賃人（即申請人親友）探詢申請人的行蹤，追討債務。

招數六：謊稱教育程度至少高中畢業

在銀行眼中，高教育程度代表工作機會多，償債能力強，因此在評分時比較容易過關。若僅有國小畢業，恐怕連一分都得不到，更不可能過卡，因此辦卡人員都會叮嚀申請人，至少要填選「高中或專科畢業」。

在信用卡、現金卡或信貸的申請書上，通常都會有教育程度選項，一般人都會老實填寫，但代辦業者表示，這些申請書並沒有要求顧客檢附學歷證明，因此在自由心證下，選擇愈高的教育程度，自然對自己最有利。代辦業者最後表示，申請書填寫的內容，都是將來欠錢時銀行追討的重要聯絡線索，只要不妨礙辦卡或申貸程序的進行，「並不是所有資料都要據實以告的。」……（更多精采內容，詳見《今周刊》第471期）

謊言、偽造等伎倆，讓申請人的信用評比大躍進；讓欠債一屁股的人還拿多張白金卡；讓繳不出貸款的人還辦得到小額信貸。代辦業者的六大招數，解開百思不得其解的現象，看他們如何運用卡奴的貪婪性格，埋下大筆的負債危機。

國人負債比過高，有融資需求的人循正常管道向銀行借錢，反而被拒於門外。而路邊隨處可見的信用卡、現金卡、小額信貸等委外代辦業者，往往標榜「助你借到低利信貸」、「月薪二萬元，最高可借到二百萬元」、「利率最低三．九九％，最長可分七年償還」，甚至負債連連的人依舊辦得到數十張白金卡和現金卡，讓沒有自制力的人永遠淪落負債深淵。

代辦業者到底用了哪些化妝術，讓申請人的信用評分大躍進，以取得銀行的信任？他們又有什麼不為人知的技巧和方法，可以化腐朽為神奇，使得負債百萬元的人可以再借到錢？除了最常見的送小禮物外，部分「作弊招數」在金融界早已司空見慣，許多代辦業者不僅比創意，還比手段、比膽識，反觀主管機關不是充耳不聞，就是被蒙在鼓裡。

招數一：設法擠進一千大企業

曾接過銀行電話行銷，或走在路邊被業務員招攬辦卡的人都知道，申辦現金卡或信貸周轉，如果能拿出前一千大企業的薪資條或工作證明，借錢根本是不費吹灰之力。

根據代辦業者指出，銀行在審核個人工作資料時，往往只看任職單位的「公司名稱」，而不是看「職稱」，因此只要能成功錄取為一千大企業最基本的職級，例如清潔人員或保全人員，憑工作識別證或名片提出申請就很容易過關。

招數二：偽造扣繳憑單或薪資條

為了幫申貸人取得較高的信用額度，不少代辦業者會塗改申請人的薪資證明或扣繳憑單，用較高的薪資收入來欺瞞銀行審核人員，增加申辦貸款的過關率。

一位從推卡基層一路做到主管的代辦業者形容，申請信貸或現金卡，大部分人在財力證明方面都用「影印」的薪資條或扣繳憑單，因此要偽造扣繳憑單並不難，只要憑單字體一致，更不能有剪貼的痕跡。由於銀行徵信行員一般都不會去求證扣繳憑單的真實性，因此只要收入的數字不要太離譜，不但過關容易，連貸款額度都會讓人意想不到。

招數三：向銀行偽裝為優質客戶

如果申辦人屬於從未申請信用卡或現職未滿三個月者，代辦業者建議申辦人與前公司總機套好招，因為銀行在電話訪查時，「徵信層級」頂多到總機，觸角絕少延伸到人事部或任職部門主管。

在銀行眼中，「呆帳率最低、最容易努力還債」的家庭主婦，是銀行眼中最優質的放款戶，只要是已婚女性、配偶欄上有先生名字，就算路邊檳榔西施或特種行業女性，填上「家管」兩字，統統可以拿到白金卡。

代辦業者指出，箇中的撇步就是申辦人填寫工作欄時，不要留下三個月內的工作紀錄，要填寫「毫無任何工作經驗」，就能輕鬆塑造成「家管」形象。

至於在銀行眼中等同無固定收入的SOHO族，以及承辦風險較高的公司負責人，該如何提高過卡率？推卡人員表示，只要在名片上把負責人或SOHO族「降級」為主管或受雇職員，就可以瞞天過海，辦卡或貸款的成功率都會大大提升，輕鬆過關。

一位「資深」的消費金融人員指出，近年來由於不少申請人的借款餘額幾乎淹到脖子，為了絞盡腦汁幫申請人「解決困難」，都會無所不用其極地找出銀行可以核貸的破綻，其中利用「假店面」和「超額房貸」就是多年來發展的產物。

招數四：利用假店面創造信貸空間

所謂假店面，就是讓申請人佯裝租個店面，並在店裡鋪放一些商品，然後藉此向銀行辦理創業貸款或其他微型企業貸款，等到銀行徵信過關並將款項撥入帳戶，做不做生意就不重要了。

至於超額申請房貸，是由代辦業者、申請人和房仲業者或建商形成默契，在買賣契約上動手腳，將成交價格虛增，以利房貸超額申請，房貸以外的金額，就能充當信貸使用。

招數五：租賃親友房子最有利

申辦信用卡或現金卡的人都知道，申請書裡的填寫表格會有現居地，大致上分為自宅、租賃、寄居或個人名下住宅，銀行業者指出，獲得最高分的，是「租賃在親友名下的房子」。

理由是銀行會以「個人負債比」作為評估要項。銀行在審核申請人收入時，一般都會將其中的三分之一視為日常必須消費，剩下的三分之二才視為償債的資金來源，因此個人名下有宅等同背負房貸壓力，負債比會提高，對銀行債權自是不利。

而在外租賃雖然代表申請人「居無定所」，容易發生日後催債困難的風險，但銀行業者認為，居住在親友的房子，申請人通常比較不會常搬家，即使申請人後來違約「跑路」，也可以找租賃人（即申請人親友）探詢申請人的行蹤，追討債務。

招數六：謊稱教育程度至少高中畢業

在銀行眼中，高教育程度代表工作機會多，償債能力強，因此在評分時比較容易過關。若僅有國小畢業，恐怕連一分都得不到，更不可能過卡，因此辦卡人員都會叮嚀申請人，至少要填選「高中或專科畢業」。

在信用卡、現金卡或信貸的申請書上，通常都會有教育程度選項，一般人都會老實填寫，但代辦業者表示，這些申請書並沒有要求顧客檢附學歷證明，因此在自由心證下，選擇愈高的教育程度，自然對自己最有利。代辦業者最後表示，申請書填寫的內容，都是將來欠錢時銀行追討的重要聯絡線索，只要不妨礙辦卡或申貸程序的進行，「並不是所有資料都要據實以告的。」……（更多精采內容，詳見《今周刊》第471期）

雖然台股信心脆弱，但獲利永遠是投資最堅實的防線，從成長和價值投資的題材，第三季本業獲利成長五成以上，或者是本益比低、有價值的公司，在財報完全公布後，將是台股的中流砥柱。

禽流感來襲，台股信心脆弱找不到主流，跌勢居全球之冠。其實，除掉信心的問題，台股不論是基本面或籌碼面問題都不大，目前本益比約十二、三倍，融資約二一○○億元，略高於SARS（嚴重急性呼吸道症候群）時指數四○四四點時約一七○○億元，但上市公司的獲利能力遠高於SARS時期，如果慎選有投資價值的標的，長期勝算依然大。

第三季季報即將公布，雖然盤面沒有主流股帶動，政策利多也不明顯，但是股價跌深就是利多，選股的方向可以從成長型和價值型著手，成長型可以看到未來的希望，價值型可提前布局明年的收息股，不論股市的信心如何動搖，獲利和配息才是最真實的投資價值。

成長概念 需求強勁，長興可長線布局

目前已經公布獲利自結數的公司當中，一些公司已經看到成長的數字。第三季大幅成長的公司有化工原料的長興化工，單季稅前獲利六．九億元，比上半年的五．一億元還要高，主要是下游的PCB（印刷電路板）廠需求強勁，中國新產能不斷開出來，包括傳統的樹脂廠，以及電子材料廠、乾膜光阻劑的業績攀升。

目前中國廠的獲利占長興的獲利一半以上，隨著台商電子廠在中國建置產能完成，長興的生產重心也移到中國。過去，長興是相當績優的公司，在台灣出口經濟暢旺時有很好的表現，後來因為汙染以及廠商外移的問題，獲利成長不再，但近幾年轉型到電子材料，目前已見成果，近期台股大跌，長興的股價強勢在十九到二十元間盤整，籌碼充分沉澱，在獲利的支撐下，長興成長動能已現，股價水準也不高，應可長線布局。

台幣貶值，聚陽本季大豐收

海外布局頗為成功的成衣廠聚陽，前三季每股稅前盈利已達五．二四元，是紡織業最會賺錢的公司，獲利都是來自本業，台幣貶值使公司受惠，第三季本來就是聚陽獲利最高的季度，單季獲利較第二季成長八成，也比去年同期成長一成，雖然第四季不會再創新高，但估計全年稅前約可賺到六．五元，目前股價四十元不到，明年一樣有配三元現金、○．五元股票的實力，目前聚陽的股價接近歷史低點盤整，以該公司的獲利能力，長期投資應不會吃虧。

各方看好反彈題材的電子股，像生產記憶體模組的威剛，前三季稅前大賺九．八元，與生產鎂鋁機殼的可成差不多，但股價卻低了一半，第三季的獲利是上一季的一倍，不論是獲利和股性都十分活潑，適合短線操作，但風險較高。

至於各方矚目的面板業，雖然電視的需求看不清楚，但周邊零組件業的接單暢旺，生產背光模組的輔祥，第三季繳出漂亮的成績單，前三季稅前盈利三．八元，估計全年約可賺五元，每股稅後純益約四元，具有成長性、本益比並不高，但缺點則在於融資有二萬六千張，而且股價從六十元修正到四十七元，融資不減反增，籌碼較為凌亂，不宜追高。

價值概念 品牌優勢，宏碁、華碩抗跌

在大型股方面，雖然台積電、聯電、友達、奇美股價表現不理想，但是下游組裝業是倒吃甘蔗，殺價的壓力稍減，加上台幣貶值的大紅包，從獲利似乎可見到「下肥上瘦」的趨勢，像是宏碁靠著品牌，今年大紅特紅，不畏台股回檔，股價頻創新高，同樣有品牌優勢的還有華碩，第三季營收亮眼，法人圈估計今年每股純益應有六．五到七元的實力，而且華碩近來購併十分積極，與研華合作，明年又將合併亞旭，兼具產品整合及量產的優勢，華碩在施崇棠的帶領下，長線相當值得期待。

近期油價回跌，帶領原物料股回跌，雖然鋼鐵股高潮已過，但中鋼的獲利依舊亮眼，前三季稅前盈利高達五．五元，今年應可賺到六．五元，稅後純益約五元，就算明年配四元現金，明年獲利較今年腰斬，只賺三元，但以目前中鋼股價僅二十五元，也是具備投資價值的大型股之一。

除了成長及價值投資的吸引力以外，第三季的季報還有一個扎實的題材，就是「現金股息」概念，台股今年總計配發四、五千億元的現金股息，上市公司轉投資的公司如果是以成本法列帳、又配發現金股息，依照會計原則，是在收到股息時認列收益。今年像是中華電信、遠傳、台哥大、中鋼、台塑石化等大公司，還有一些小而美的公司，無不大舉配發現金股息，陸續在第三季發放，採用成本法認列轉投資的公司，第三季來自轉投資收益十分可觀。

股息概念 挹注十三億，福懋可比定存

福懋持有三十二萬張台塑石化、二十六萬張南亞科技，都是以成本法列帳，兩家公司今年分別配發三．六元、○．四九八五元的現金股息，福懋第三季總共可以收到十三多億元的股息，相當於○．七八元的每股盈利，雖然本業狀況不好，上半年每股稅後純益僅○．二六元，但第三季有豐厚的股息收入進帳，估計前三季稅前可以賺一．二元，明年應可像今年一樣配出○．八元的股息。

福懋在轉投資的護持之下，股價在十四元附近守穩，每一年的股息殖利率也可以維持在五％到六％之間，是相當穩健的收息概念股，不必等到明年除息前夕，現在的價位也可以做為定存的替代品，不過，福懋上漲的動力，還是要等本業賺錢。

貢獻二成盈利，台玻可布局

台玻經營相當保守，轉投資當中有二萬五千張中鋼、二萬七千張台塑，以及華南金、亞泥等公司，今年光是股息就超過二億元，台玻第一、二季稅前分別賺十一億元、十．五億元，第三季單單股息就可以讓稅前盈利增加二成，而下半年是台玻的旺季，估計第三季每股稅前為○．八元，前三季每股純益應可達一．九元，全年每股純益約二．三元。

由於每股淨值高達十九．七四元，台玻採取低負債經營，目前股價在二十五元附近盤整，在大陸已有完整的布局，包括本業的玻璃，以及電子材料的玻璃纖維布，台玻是穩健的長期投資標的。

大陸工程持有台灣大哥大二．三％股權，除了現在掌握經營權的富邦蔡家，大陸是當時原始發起股東中還握有股票的公司，目前持有台灣大十一．三萬張，今年光是收股息就進帳二．八億元現金，且大陸工程今年以來為了高鐵的財務問題，陸續處分台灣大，每股持股成本約四．四元，台灣大目前股價約二十六．六元，大陸工程現在出脫都可以獲利五倍，光是台灣大的配息及處分，大陸第三季每股稅前盈利可望達到○．八元，稅後也有○．六五元，前三季每股稅後純益約一．二元。

大陸目前正實施庫藏股，將在每股十到十五元之間買回，由於每股淨值達十八元，而目前股價不到十二元，買回庫藏股將可以使大陸的淨值進一步的提高，不過，大陸最大的變數在高鐵的問題，高鐵的財務問題及延後營運，都將影響大陸工程，投資的風險較高。

值得注意的是，像福懋、台玻、大陸這種第三季的收息概念股，除了會讓第三季獲利突然好轉之外，也是今年底實施三十四號公報的受益股，三十四號公報的精神是將「備供出售」的轉投資金融商品以市價計算價值，因此以成本法認列的轉投資，今年底的財報可能都會以市價認列，由於這些陳年的轉投資，市價都是列帳成本的好幾倍，一旦實施三十四號公報，應會認列一筆轉投資的增值利益，提高每股淨值。

（更多精采內容，請見《今周刊》462期，各便利商店及連鎖商店均有銷售）